标普500创历史新高 美股、美债、黄金为何同步走强?


标普500创历史新高 美股、美债、黄金为何同步走强?

  Wind

  香港万得通讯社报道,隔夜美股、美债、黄金同步走强:标准普尔500指数周二收于历史最高水平,受政府前所未有的刺激和投资者对全球疫情好转的乐观情绪的推动,美股大幅反弹。

  另一方面,伦敦金现自8月12日以来持续上涨,8月18日收盘站上2000美元/盎司上方;而美国国债同样价格走强,10年期美债收益率在8月18日下跌逾3%,对应该价格上涨。

  美股创“最快走出熊市”记录

  标普500指数上涨0.2%,收于3389.78,超过了2月19日的先前记录3386.15,并消除了2月和3月的历史性下跌,达到“史上最快”走出熊市记录。整体来看,标普500指数今年已上涨4.9%。

  从3月暴跌到8月18日高峰,美股仅用了126个交易日就反弹至原来水平,标志着该指数从熊市中最快复苏记录。该纪录也结束了分析师和投资者过去一周的预期,此前他们曾预计标普500指数在盘中多次突破该关口,但最终回落。

标普500创历史新高 美股、美债、黄金为何同步走强?

  从大型科技公司到跌跌不休的能源股,所有股票都从低谷急剧反弹。 亚马逊的股价已将今年的涨幅扩大至近80%,而大型油田服务商哈里伯顿股价已从3月份的低点上涨了两倍多,并将2020年的亏损减少至33%。

  不过,一些分析师表示,标普500的涨势回到高位,令股市定价趋于过高,并有可能遭受另一波暴跌。该指数目前的交易价格是未来12个月预期收益的22.6倍,而美股上一次达到这一水平是在2000年互联网泡沫破裂前夕。大多数大型科技股的价格尤其昂贵,市盈率为26倍。

  Omnia Family Wealth首席执行官史蒂芬·瓦格纳(Steven Wagner)表示:“美股估值非常高。”瓦格纳一直在用外国股票,黄金和债券对冲投资者的股票风险。“我们认为期望经济达到2月份的水平并不现实。”

  美股、美债、黄金为何同步上涨?

  不断走高的美股价格也让华尔街担忧泡沫风险,不少投资者认为:当前市场价格上涨是由美联储创造的大量货币推动的。美联储提供了大量流动性,这些资金涌入令投资者感到前景良好的资产,包括部分行业股票、有美联储支持的国债、安全性较高的企业债券,以及黄金。

  此外,低利率环境也对美股、美债和黄金同步走强提供助力:美国国债对利率和通货膨胀的前景很敏感,因此它们能从更廉价的资金中获益;低利率环境下,黄金作为无息资产的性价比提升,同时投资者持有黄金来对冲股价下行风险。

  而对美股来说,较低的利率意味着未来的利润对股价的影响更大。因此不管经济状况如何,盈利稳定的公司价值更高,而对经济敏感的公司价值更低。这也解释了大型科技企业三月以来的涨势:投资者预期未来收益会更高,并且低利率也让投资者寻求高回报标的。

  因此,不少反对泡沫论调的分析师认为,投资者并非利用廉价资金购买一切资产,而是有选择性地持有未来回报更高的资产。一个“证据”是,美股的上涨并非全面普涨,不同行业表现分化。即使在今年备受资金青睐的成长股中,投资者也区分了赢家和输家:在线零售以更多的客户和更低的价格取胜,而优步等互联网出租车公司则在价格更低的情况下亏损,因为客户越来越少。

  展望未来,当前市场更直接的风险在于:一旦经济复苏快于预期,美联储的宽松政策可能会结束。疫情的好转迹象,或者美联储出现新的鹰派立场,都可能预示着货币政策的支持性减弱。这两者现在都很难想象,但这正是市场会感到“意外”的原因。

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责任编辑:唐婧