黄金月报 | 注意大幅振荡多空通杀

一、8月回顾

8月初,金价在攻克前高1921美元/盎司的基础上,顺利攻克每盎司2000美元大关,直至2075美元的历史新高,就在多头踌躇满志的将目标指向2100美元/盎司的时候,秋天来了。8月7日上午8点49分立秋。一丝凉意让黄金多头清醒。8月7日开盘1小时,拉升至2075美元/盎司,多头开始逃离。

晚间的非农数据,直接让金价回归到2015美元/盎司,抹去了60美元的涨幅。第二天,抛售开启,跌至1862美元/盎司止跌,波动达213美元/盎司。此后,再度反弹至2015美元/盎司,再度下探,最终在1900美元/盎司上方企稳,报收1967.39美元/盎司,微跌0.39%,遗憾的以阴十字报收。

至此,8月份拐点窗口得以验证,一根长上下影线的小阴线,终结了之前的4个月连阳。

而纵观8月份,美股持续走高,道指、标普上涨7%以上,纳斯达克更是上涨接近10%;原油市场亦录得接近6%的涨幅,而白银遥遥领先,录得15.56涨幅,欧元、英镑、人民币非美货币上涨,风险情绪的飙升,大大超越了避险的效应,导致避险货币失色。日元收平,黄金微跌,美元指数跌1.44%,且连续第四个月收阴。

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二、8月事件梳理

按道理来说,全球疫情依然严峻、地缘政治摩擦不断,避险题材依旧;宽松刺激继续、实际利率为负、美元跌跌不休;各大机构、投行上调未来金价预期,舆论一片看涨,黄金基金不断增仓至历史高点、全球投资热度不减;支撑金价上涨的主要因素尚未消失,金价为何会大幅跳水呢?理由如下:

1.关于全球新冠肺炎疫情:尽管海外疫情继续恶化,但是有关疫苗进展的消息不断,市场对疫情发展有了一定抵抗力,而对疫苗进展的反应更加激烈: 目前,中国、英国、美国等多国药企的疫苗研发阶段已经进入三期。

2.地缘政治摩擦消息不断,但是并无新鲜事件发生,而市场对特朗普政府的不断甩锅寻衅的行为已经司空见惯,已经见怪不怪了。

3.非农数据连续数月好于预期,以及大幅印钞之后股市走高,加上美国大选,市场或认为大选结束之前,特朗普政府将不会让股市下跌,风险情绪极度膨胀。

4.美国两党就新一轮刺激法案的谈判迟迟未有突破。美联储8月公布的会议纪要未达到市场认为的鸽派预期。

5.特朗普签署行政令延长救助计划。美财政部8月以来多次拍卖创纪录规模的国债,短暂推升了美债收益率,美债实际收益率自低位反弹。

三、黄金内在的运行规律

1.之前我们分析过:金价严重脱离运行轨道!7月大涨收盘远在布林带上轨上方,而8月初并未回归至上轨之下,直接上冲,因此我们说突破2000美元/盎司上方都属于高风险区域,不宜追多。据历史统计,但凡收盘在布林带上轨之外而没有回撤至其内,则往往是冲高之后大幅度回撤。

2.2001年以来,月线RSI指标达到80上方的总共有三次,2006年5月、2008年3月、2011年9月。都出现不同程度的回撤。回撤幅度在25%以上,回撤时间多达数个月至是几个月。(2011年回撤52个月进入熊市)。2020年8月,黄金月线的RS1指标达到83上方,是一个短期顶部的明显信号。

3.时间上看,自2008年8月1160美元/盎司起始的8个月周期,2009年4月(低点),2019年12月(低点),2020年8月(高点)。按照2018年8月以来的走势规律,则基本上连涨月份为4个月。而4月收阳开始,至7月达4个月,8月大概率是高点窗口。

四、影响9月金价的因素分析

1.推动金价上涨的因素有四点,货币宽松及低利率环境,地缘政治摩擦或者经济萧条等的避险作用,弱势的美元指数、金价持续走高的投资热潮。

2.货币宽松:已经公布的宽松措施的即时作用,已经体现在3月以来的金价中。如果后续未出现新的宽松措施,则货币宽松对金价支撑的即时作用失效,长期效应,需要时间消化

3.特朗普上台之后,美国退群、大搞贸易战、到处讹诈,而全球新冠肺炎疫情暴发之后,加上大选年,美国政府向外转嫁矛盾的行动将更加疯狂,因此,地缘政治摩擦局势短期不可能消退。但避险对金价的效应往往是短期的。关键仍然是对于经济复苏不确定性的担忧,尤为重要。因此,疫情的控制,以及经济数据向好的幅度,会对金价产生更直接的影响。9月初的非农数据,值得注意。自6月、7月非农数据公布之后金价走高,到8月非农数据公布后金价走低,那么,9月非农数据影响几何?值得期待。

4.美元指数。美元指数连续下跌4个月。弱势,是市场公认的。问题在于,如果我们直接看金价8月回撤之后,9月再度开始新一轮上涨直至年底,那么,8月美元指数收的是阴线,连续4个月收阴,未来到年底再收4个月阴线,达到8个月连阴?这个概率虽然不能说绝对不存在,但实在是太低了!因此,9月金价能否真正启动新一轮上涨行情,预计要看美指的走势配合不配合了。而美指4个月连阴之后,到了2011年4月以来的上升趋势线位置,破位之后,下方是100月均线91.7一线支撑。不破不立,如果美元指数破了趋势线之后,在100月均线得到支撑开启反弹(上方10个月均线下穿30个月均线也是引起回震的信号),那么,黄金9月则仍将延续振荡格局!即便美元指数继续下行,但因为市场担忧美元指数的反弹,则金价也未必能够大涨。美指下行的趋势已经形成,未来可能指向88一线。但是,短期,不排除美指出现反弹的可能!如图:

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5.投资热潮。相对来说,由于今年全球新冠肺炎疫情暴发,黄金投资进入一个高潮。相对于2016-2018年的底部区域来说,2020年投资的热度更高。但是,金价拉升30%多之后,不乏出现获利了结。在没有新的连续趋势性增持的情况下,金价很难连续拉升。CFTC持仓数据显示,黄金非商业净多头头寸自7月初的267358手,减少到8月25日当周的221038手减少46320手,减幅17%。依据全球最大的黄金基金持仓看,8月增持幅度大幅度降低,几乎处于观望之中。如图:

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五、技术分析

1.季度线显示,价格大幅度超出布林带上轨,9月是3季度最后一个月,无论冲高与否,4季度价格都要回归季度线布林带上轨之内。因此判断金价的整固尚未完成。虽然未必回撤出新低,但是极其容易振荡整理。 

2.一般情况下,价格出轨之后,会回踩5个月均线位置。而2018年6月以来的走势显示,凡是拉升4个月阳线之后,振荡回撤大都是3个月左右,第四个月开始新一轮涨势。结合美国大选,预计金价在美国大选之前,将保持振荡模式(关键是大选前美股未必能跌)。

3.均线模式:由于10日均线死叉30日均线,其回撤级别由4小时升级为日线级别。即便是3月份的下跌之后的快速反转,其振荡亦延续至6月之后,日线才完成振荡过程。因此,预计整体来说,振荡整固要延续到10月,11月之后,有望启动新一轮涨势(未必是回撤低点,以单边涨势启动为准)。

4.空间来说,9月的金价关键阻力位于2000美元/盎司整数关以及2015美元/盎司的反弹高点。如突破,则形成1862美元/盎司以来的上涨形态。如不能形成上涨形态,则依然在2075美元-1862美元/盎司区域振荡。支撑关注1900美元-1880美元/盎司的通道中轨支撑。极限回撤或许会触及1837美元-1800美元/盎司的2012年的振荡平台高点。时间上,9月4日是30天时间周期窗口,而9月底是70天周期窗口。

5.历史数据统计,1971年-2020年之间的近50年来,每年的3、6、10月是下跌魔咒,而8、9月是上涨较好的月份。但是今年的6月收涨,而8月收阴,打破了魔咒。那么,9月收阳10月收阴的历史会重演吗?拭目以待!

6.无论回撤以什么方式结束,未来金价的上涨目标依然不变。中期看2100美元-2200美元/盎司一线,较远则看2400美元-2800美元/盎司区域。

7.上海交易所延期黄金,9月关键阻力位于425-428元/克区域。突破有望测试435-440元/克区域(回补上影线的2/3)。不能突破,则9月将延续振荡回撤走势。支撑关注414-410元/克区域,跌破将再度测试403-395元/克区域支撑!重要支撑位于388元/克一线。

8.上海延期白银,9月关键阻力位于反弹61.8%位置6340元/公斤一线,突破可看6500元/公斤左右,下方支撑关注6000元-5950元/公斤,支撑有效延续反弹,跌破,则将再度下探5700元-5500元/公斤区域支撑。重要支撑5000元/公斤一线。鉴于白银的商品属性,或许未来要比黄金的上攻势头更强。

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(北京黄金经济发展研究中心研究员李跃锋)

(以上内容不构成投资建议或操作指南,依此入市,风险自担)

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